锂业周期磨底，上逛矿企业绩遍及欠好过。但成本通明的博弈下，“一体化”企业的业绩相对都雅，3月25日，永兴材料发布年报，毫无悬念的，2024年营收和利润双降。拆分营业来看，锂电新能源营业受锂价下跌影响，营收和毛利率均呈现大降，Q4净利润还环比大降逾6成；但因为公司特钢新材料营业毛利率不变，必然程度上对冲了锂价下跌的负面影响。虽然业绩下滑，永兴材料仍给出2024年度利润分派预案，公司拟每10 股派发觉金盈利5。00元(含税)，共计分派现金盈利2。64亿元。钛APP留意到，畅通股东进出来看，公司正在客岁四时度获“国度队”加仓，年报显示，永兴材料2024年实现营收80。74亿元，比上年削减33。76%；归母净利润10。43亿元，同比下降69。37%；扣非净利润8。94亿元，同比下降72。40%。按季度来看，公司归母净利润逐季下滑，特别Q4，仅录得7356。59万元，环比下滑64。15%。盈利下降的首要要素是锂价下跌。据SMM数据显示，2024年，锂市场延续前一年的弱势，虽然岁首年月有所反弹，但低位震动仍是支流趋向，电池级碳酸锂正在2024年9月9日创下近三年汗青新低72250元/吨，到岁尾电碳均价报75050元/吨，年跌幅达22。55%。均价来看，2024年碳酸锂现货均价报90509元/吨，2023年碳酸锂均价报258794元/吨，同比大跌达65。03%。对于永兴材料Q4利润的下滑，“一方面因为锂价持续下行，国产电池级碳酸锂Q3/Q4均价别离为7。94/7。57万元/吨，Q4环比-4。71%；另一方面是因为 Q4投资扶植锂云母绿色智能高效提锂分析技改项目，对部门资产进行了拆除处置，响应构成固定资产措置丧失约7711万元。”需要留意的是，虽然永兴材料业绩下滑，但对比同业而言，其锂盐一体化劣势仍是比力较着。公司以自有矿山的锂瓷石为次要原料，经采、选、冶一体化流程出产电池级碳酸锂。2024年，公司碳酸锂产/销量均约2。60万吨，营收19。33亿元、同比降61。84%，停业成本12。24亿元、同比降14。21%；公司碳酸锂成本约5万元/吨，毛利率36。65%、同比下降35。17%，但仍有盈利空间。别的，永兴材料是“锂电新能源+特钢新材料”双从业运转，公司特钢新材料板块相对不变，必然程度上滑润了锂价下行对业绩的冲击。2024年，公司特钢新材料营业实现营收56。58亿元、同比下降18。08%，同比微增0。38%。反不雅另一家披露年报的锂盐企业盛新锂能（002240。SZ），因为该公司锂原料部门靠外采，2024年锂产物的毛利率仅2。84%。叠加盛新锂能营业几乎都聚焦正在锂业，其2024年营收录得45。81亿元、归母净利润-6。22亿元，同比变更-42。38%、-188。51%。虽然本钱开支放缓，但永兴材料降本增效和扩产的项目仍正在进行中。用公司的话说：“积极推进项目扶植，为下阶段成长打好根本，夯实久远成长硬件根本。”从原料端来看，公司控股子公司花桥矿业具有的化山瓷石矿矿权面积1。8714平方公里，采矿证范畴内累计查明陶瓷土矿资本储量49，225。21万吨，此中，累计查明Li2O≥0。20%陶瓷土矿矿石量41，000。80万吨，是公司锂云母和碳酸锂出产原材料的次要保障渠道。联营公司花锂矿业具有白水洞高岭土矿矿权面积0。7614平方公里，保有探明+节制+揣度类高岭土 矿资本储量1，013。58万吨，也系公司锂电新能源营业的弥补保障。2024年内，花桥矿业完成采矿权许可证的变动登记，证载出产规模由300。00万吨/年变动为900。00万吨/年，进一步提高了资本保障能力，矿山改扩建项目相关工做正正在持续推进；矿石原料输送项目已完成立项存案，审批手续正正在推进中；永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿取分析操纵项目一期已建成投产；永兴新能源锂云母绿色智能高效提锂分析技改项目已完成相关部分审批，目前项目正式扶植中。东吴证券研报暗示，公司1万吨碳酸锂冶炼产能技改项目于2025年1月开工，扶植期估计9个月，估计2025年碳酸锂产量2。5万吨+；公司规划2026年投产2万吨冶炼产能，总产能降达5万吨。值得一提的是，时值周期底部，永兴材料获“国度队”增持/建仓。前十大畅通股东来看，客岁Q4，全国社保601组合、易方达基金-汇金资管单一资产办理打算别离新进成为永兴材料的前十大畅通股东，别离持股390。73万股、350万股，占畅通A股的比例别离为1。01%和0。90%；全国社保基金109组合则自2023Q4新进成为公司前十大畅通股东后一曲持有公司股票，除2024Q2少量减持外，其余季度均加仓，到2024末，持股达1098。66万股，占畅通A股的比例达2。83%。不外，客岁Q4，北上资金和中证500买卖型式指数基金则别离减持499。35万股、180。11万股。（本文首发钛APP，做者｜苏启桃）。